ТОП 10 лучших статей российской прессы за
Март 27, 2025

Доход, но

Рейтинг:

Автор: Ольга Анасьева, Евгений Грачев. Известия

Крепкий рубль приведёт к потере бюджетом почти 2 трлн - останется ли курс на уровне 84 и почему это плохо для казны

Крепкий рубль приведёт к потере бюджетом почти 2 трлн, прогнозируют опрошенные "Известиями" эксперты. Это произойдёт, если курс сохранится на нынешних уровнях. Дело в том, что к курсу привязываются нефтегазовые доходы. Власти заложили в финансовом плане на этот год стоимость доллара на уровне 96,5 рубля. Однако с начала 2025-го на фоне переговоров России и США российская валюта значительно окрепла - почти на 20%, сейчас "американец" стоит 84 рубля. Из-за снижения среднего курса доллара на один рубль годовые доходы казны РФ сокращаются примерно на 100-160 млрд. Как будет дальше вести себя российская валюта и кто ещё не выигрывает от крепкого рубля -в материале "Известий".

Минфин, опираясь на сентябрьский макропрогноз Минэка, заложил в бюджет на 2025-й курс доллара 96,5 рубля. Но во второй половине февраля этого года рубль начал укрепляться после первых новостей о возможной деэскалации украинского конфликта и переговоров между Россией и США. Так, по данным ЦБ, если сравнивать нынешний показатель с 1 января, то доллар просел почти на 19% - до 84 рублей.

К его курсу, как правило, привязываются нефтегазовые доходы. Из-за ослабления "американца" на один рубль годовые поступления в бюджет РФ снижаются на 150- 160 млрд, отметила ведущий аналитик Freedom Finance Global На талья Мильчакова.

То есть, если предположить, что курс доллара в среднем будет на уровне около 84 рублей, бюджет может недополучить 1,8-2 трлн. Ранее министр финансов Антон Силуанов также говорил о зависимости доходов от курса. Однако, по его оценке, изменение курса на один рубль приводит к снижению поступлений на 100 млрд.

Сейчас доля нефтегазовых доходов в бюджете 2025-го составляет 27,1% (около 10,9 трлн), отметил независимый эксперт Андрей Бархота. По его оценкам, из-заукрепления рубля потери могут составить от 15 до 25% от доходов экспорта - то есть до 2,7 трлн.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая пояснила: если до конца года средняя цена нефти Urals сложится в районе $60/барр., а курс доллара будет около 85 рублей, недобор нефтегазовых доходов может составить 2 трлн и даже больше.

Тем не менее в начале декабря министр финансов Антон Силуанов подчеркнул: федеральный бюджет будет исполнен при любом курсе нацвалюты - у России есть резервы, поэтому власти готовы к любым изменениям ситуации. "Известия" направили в Минфин запрос о том, какой альтернативный сценарий по курсу рубля рассматривался при формировании проекта казны.

Кроме того, с начала года средний курс доллара составляет 97,7 рубля, поэтому в первом квартале 2025-го не стоит ожидать проседания нефтегазовых доходов именно из-за курса рубля, полагает Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global. Ситуация будет зависеть от дальнейшего уровня нацвалюты до конца декабря.

Многие годы в курс рубля были вшиты геополитические риски вложений в российскую экономику, пояснил эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Михаил Зель-цер. В последнее время этот дисконт схлопнулся, поскольку новостной фон говорит о потеплении отношений между РФ и США и возможной деэскалации украинского конфликта, что должно не только поддержать экономику страны, но и укрепить её международное положение.

Кроме того, ЦБ постепенно улучшает оценки платёжного баланса, напомнила аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева. Это значит, что страна экспортирует всё больше, а импортирует всё меньше - из-за этого приток валюты в РФ выше, чем отток.

Помимо этого в период с 7 марта по 4 апреля объёмы продажи юаней со стороны российских властей увеличены до суммы, эквивалентной 5,96 млрд рублей в день, добавили в "Финаме". Это тоже обеспечивает стабильный приток валюты на российский рынок.

- В итоге сохраняется высокий объём предложения валюты при умеренно слабом спросе. В сочетании с позитивным новостным фоном это способствует укреплению рубля, - заключила Наталия Пырьева.

Тем не менее уже в начале второго квартала рубль может ослабнуть до 85 за доллар, уточнили в "БКС Мир инвестиций". На курс начнёт влиять снижение доходов от поставки российских товаров и услуг за границу. Так, в конце каждого месяца экспортёры переводят часть своей валютной выручки в рубли, чтобы уплатить налоги.

Тенденция к укреплению рубля не продлится долго, говорят в "Цифра брокер". Экспорт из РФ начнёт восстанавливаться после сезонного ослабления в январе-феврале, из-за чего отток валюты из страны усилится. Помимо этого цены на Brent с начала года снизились более чем на 10% (при этом российские углеводороды сейчас продаются со скидкой), из-за чего доходы экспортёров могут дополнительно упасть. В ближайшее время рубль возобновит движение к отметке 90 за доллар, полагают эксперты компании.

Эту тенденцию может поддержать возможный разворот политики ЦБ в июне, считает Михаил Зельцер. Именно в этом месяце регулятор может решиться на снижение ключевой ставки, которая сейчас составляет 21%. Опрошенные "Известиями" эксперты также сошлись во мнении, что такой вариант развития событий вполне вероятен.

Средний курс доллара за год составит 93-95 рублей, оценила Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global. В этом случае потери бюджета от укрепления нацвалюты не превысят полтриллиона.

- Постоянная изменчивость курса нацвалюты вносит существенные сложности в оценку недополученных доходов бюджета. При увеличении стоимости рубля доходы от экспорта могу т снизиться - это также зависит от эластичности спроса на поставляемые за границу товары, - считает и.о. заведующей кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г.В. Плеханова Светлана Фрумина.

В то же время, если рубль надолго укрепится, а экспортные товары РФ не будут дешеветь, пострадать могут поставщики из других отраслей экономики - например, минеральных удобрений и сельхозпродукции, считает Наталья Мильчакова.

Уже в начале второго квартала рубль может ослабнуть до 85 за доллар. На курс начнёт влиять снижение доходов от поставки российских товаров и услуг за границу.

Читать в оригинале

Подпишись прямо сейчас